至尊寶(周星馳 飾演)陰錯陽差來到了500年前,遇到佔地為王的紫霞仙子(朱茵 飾演)將月光寶盒搶走。因為至尊寶將紫青寶劍拔出鞘應了誓言,仙子從此愛上至尊寶。隨後遇上唐三藏、孫悟空、豬八戒、沙悟淨師徒一行,以及牛魔王、鐵扇公主出來攪局,月光寶盒跑到牛魔王手上,唐三藏師徒、紫霞都淪為人質。至尊寶在盤絲洞遇到年輕時的白晶晶,心想不須回到未來也可以從此幸福,然而白晶晶進去尊寶身體探明他的真心後,發現他心裡還有更重要的人,決定放他走。至尊寶唯有戴上金箍變成孫悟空才能擁有法力救出紫霞及唐僧師徒,但是一戴上後就得拋下所有塵緣愛戀……
《齊天大聖西遊記》一開始紫霞仙子與二郎神、南天門四大天王的亂鬥煞有其事,還以為在看徐克武俠片,然而等紫青寶劍、紫霞、青霞熟悉的名字出現後,就發現在惡搞《蜀山傳》裡的紫青雙劍。而青霞姓林,至尊寶一下自稱秦漢一下又自稱秦祥林,又扯到瓊瑤愛情片的天后天王。到處都是借用諧擬,連不少經典台詞都是直接從王家衛《重慶森林》搬過來修改,變成極其瘋癲有趣的大鍋炒。
這部片也誕生華語喜劇片史上冠軍金曲中的金曲〈Only You〉,就是囉嗦的唐三藏對至尊寶深情獻唱那段。把原本的西洋老歌改得讓人笑得岔氣。許多人對這部電影的劇情、人物角色都印象模糊了,但是卻還記得這首讓人笑開懷天才之作。